德罗巴伤愈复出，大胜首场表现抢眼，瑞士队球迷欢呼！

　　市场焦点

　　意大利周末举行的修宪公投被否决，总理伦齐宣布辞职，但总统马塔雷拉挽留，要求伦齐等到议会通过预算案之后才离职。市场对公投结果早已有预期，欧元兑美元先跌后升，在低见1.皇冠体育0506之后，大幅反弹至1.0796。伦齐将自己的政治前途与公投结果捆绑在一起，公投遭否决，下台是必然的结果。不过在意大利，总理更替是一件很平常的事，没什么大不了。

　　自1946以来，七十年内意大利更换了60位总理，平均每位总理在位时间不足两年，而伦齐上任已超过两年半，已算不错。当然，政局长期不稳是难以推动深入的改革，这亦是意大利经济长期积弱的主因之一。意大利10月失业率仍高达11.6%，而且远高于欧元区整体的失业率9.8%。经济方面，意大利亦比整个欧元区逊色；意大利今年第三季GDP按年仅增长1.0%，而欧元区整体的GDP则增长1.6%。

　　意大利经济长期疲弱，加上议会制度存缺陷，令总理之位谁也做不长，亦推动不了深入的结构性改革，导致经济继续疲弱，结果形成了一个恶化循环。伦齐下台，意大利明年可能需要提前举行大选。极右政党五星运动早前在地方选举中大胜，已成为意大利的第二大政党。五星运动打正旗号反欧盟、反欧元体制、反移民，主张弃欧元，改用里拉；如果有机会执政，将会对意大利乃至整个欧洲政治格局造成很大影响。政治风险仍将是欧元后市的一大隐忧，欧元兑美元短线反弹料将受制于1.09-1.10阻力，维持中线有机会下试1算的看法不变。

　　另外，纽西兰总理John Key本周一早上突然宣布将会辞去总理一职，其所属的国家党将于12月12日投票选出另一位新领导人。纽元兑美元一度急跌1%至0.7070，但其后悉数收复所有跌幅，兼且倒升至0.7157。纽西兰经济持续改善，今年第一季GDP升3.0%，第二季进一步增长3.6%，在已发展国家中算表现不俗。在经济改善下，总理的更替不会影响纽西兰央行的货币政策，对汇价影响亦有限。

　　图1:皇冠娱乐欧元/美元(日线图)

　　来源：彭博

　　交易策略

　　美元/CNH：料料6.8500附近存初步支持

　　图2: Crowns Sports 美元/CNH(日线图)

　　来源：彭博

　　离岸人民币拆息近日全面抽升，隔夜HIBOR利率定价昨日飙升至12.3813%，远高于上周五的7.159%及上周四的4.8183%，而且是9月19日以来的最高水平。与此同时，12个月期限的美元/CNH远期点数昨晚高收在2255点，是2月26日以来的最高，显示人民币存贬值压力；但期权市场则相对比较稳定，12个月期限的CNH期权隐含波动率为7.515%，低于11月底的8.1625%。

　　由于年底及春节将至，市场对资金需求增加；但更主要的原因是，人行刻意收紧流动性以及限制资本外流，令在岸及离岸人民币拆息近日全线上升。人民币拆息飙升，有助抑压炒人民币贬值，以稳定汇价。但留意，目前挟息的情况与今年一月初的不同，近日出手的力度相对温和很多。相信人行并非是要扭转人民币贬值的趋势，而是想控制其贬值的速度及幅度而已。预计美元兑CNH在6.8500附近存初步支持。

　　本周重要經濟數據

　　日期國家數據實際數字市場預期上次數字

　　12/05/2016 08:30

　　日本

　　日經日本服務業採購經理人指數

　　十一月

　　51.8

　　--

　　50.5

　　12/05/2016 08:30

　　日本

　　日經日本綜合採購經理人指數

　　十一月

　　52.0

　　--

　　51.3

　　12/05/2016 09:45

　　中國

　　財新中國服務業採購經理人指數

　　十一月

　　53.1

　　--

　　52.4

　　12/05/2016 09:45

　　中國

　　財新中國綜合採購經理人指數

　　十一月

　　52.9

　　--

　　52.9

　　12/05/2016 13:00

　　日本

　　消費者信心指數

　　十一月

　　40.9

　　--

　　42.3

　　12/05/2016 16:55

　　德國

　　Markit德國服務業採購經理人指數

　　十一月(終值)

　　55.1

　　55

　　55

　　12/05/2016 16:55

　　德國

　　Markit/BME德國綜合採購經理人指數

　　十一月(終值)

　　55.0

　　54.9

　　54.9

　　12/05/2016 17:00

　　歐元區

　　Markit歐元區服務業採購經理人指數

　　十一月(終值)

　　53.8

　　54.1

　　54.1

　　12/05/2016 17:00

　　歐元區

　　Markit歐元區綜合採購經理人指數

　　十一月(終值)

　　53.9

　　54.1

　　54.1

　　12/05/2016 17:30

　　英國

　　Markit/CIPS英國服務業採購經理人指數

　　十一月

　　55.2

　　54.3

　　54.5

　　12/05/2016 17:30

　　英國

　　Markit/CIPS英國綜合採購經理人指數

　　十一月

　　55.2

　　--

　　54.8

　　12/05/2016 17:30

　　歐元區

　　Sentix投資者信心

　　十二月

　　10.0

　　14.5

　　13.1

　　12/05/2016 18:00

　　歐元區

　　零售銷售(月比)

　　十月

　　1.1%

　　0.80%

　　-0.20%

　　12/05/2016 18:00

　　歐元區

　　零售銷售(年比)

　　十月

　　2.4%

　　1.70%

　　1.10%

　　12/05/2016 22:45

　　美國

　　Markit美國服務業採購經理人指數

　　十一月(終值)

　　54.6

　　54.9

　　54.7

　　12/05/2016 22:45

　　美國

　　Markit美國綜合採購經理人指數

　　十一月(終值)

　　54.9

　　--

　　54.9

　　12/05/2016 23:00

　　美國

　　勞動市場狀況指數變動

　　十一月

　　1.5

　　--

　　0.7

　　12/05/2016 23:00

　　美國

　　ISM 非製造業綜合指數

　　十一月

　　57.2

　　55.2

　　54.8

　　12/06/2016 08:00

　　日本

　　勞工現金收入(年比)

　　十月

　　4.0%

　　0.20%

　　0.20%

　　12/06/2016 08:00

　　日本

　　實質現金收入(年比)

　　十月

　　0.0%

　　--

　　0.90%

　　12/06/2016 08:30

　　澳洲

　　國際收支經常帳餘額

　　第三季

　　-A$11.4b

　　-A$13.5b

　　-A$15.5b

　　12/06/2016 08:30

　　澳洲

　　GDP淨出口

　　第三季

　　-0.2

　　0

　　-0.2

　　12/06/2016 11:30

　　澳洲

　　RBA現金利率目標

　　十二月

　　1.50%

　　1.50%

　　12/06/2016 16:15

　　瑞士

　　CPI(月比)

　　十一月

　　-0.10%

　　0.10%

　　12/06/2016 16:15

　　瑞士

　　CPI(年比)

　　十一月

　　-0.20%

　　-0.20%

　　12/06/2016 18:00

　　歐元區

　　GDP經季調(季比)

　　第三季(終值)

　　0.30%

　　0.30%

　　12/06/2016 18:00

　　歐元區

　　GDP經季調(年比)

　　第三季(終值)

　　1.60%

　　1.60%

　　12/06/2016 18:00

　　歐元區

　　固定資本形成毛額(季比)

　　第三季

　　0.30%

　　0.00%

　　12/06/2016 18:00

　　歐元區

　　政府支出(季比)

　　第三季

　　0.40%

　　0.10%

　　12/06/2016 18:00

　　歐元區

　　家計單位消費(季比)

　　第三季

　　0.30%

　　0.20%

　　12/06/2016 21:30

　　美國

　　貿易收支

　　十月

　　-$41.6b

　　-$36.4b

　　12/06/2016 21:30

　　美國

　　非農業生產力

　　第三季(終值)

　　3.20%

　　3.10%

　　12/06/2016 21:30

　　加拿大

　　國際商品貿易

　　十月

　　-2.10b

　　-4.08b

　　12/06/2016 21:30

　　美國

　　單位勞工成本

　　第三季(終值)

　　0.30%

　　0.30%

　　12/06/2016 23:00

　　加拿大

　　Ivey採購經理人指數(經季調)

　　十一月

　　--

　　59.7

　　12/06/2016 23:00

　　美國

　　工廠訂單

　　十月

　　2.50%

　　0.30%

　　12/06/2016 23:00

　　美國

　　工廠訂單(運輸除外)

　　十月

　　--

　　0.60%

　　12/06/2016 23:00

　　美國

　　耐用品訂單

　　十月(終值)

　　0.70%

　　4.80%

　　12/06/2016 23:00

　　美國

　　耐用品訂單(運輸除外)

　　十月(終值)

　　--

　　1.00%

　　12/07/2016 08:30

　　澳洲

　　GDP經季調(季比)

　　第三季

　　0.20%

　　0.50%

　　12/07/2016 08:30

　　澳洲

　　GDP年比

　　第三季

　　2.50%

　　3.30%

　　12/07/2016 13:00

　　日本

　　景氣動向領先指標

　　十月

　　101.5

　　100.3

　　12/07/2016 16:30

　　英國

　　Halifax房價(月比)

　　十一月

　　--

　　1.40%

　　12/07/2016 16:30

　　英國

　　Halifax英國房價3個月/年

　　十一月

　　--

　　5.20%

　　12/07/2016 17:00

　　意大利

　　失業率每季

　　第三季

　　11.60%

　　11.50%

　　12/07/2016 17:30

　　英國

　　工業生產(月比)

　　十月

　　0.20%

　　-0.40%

　　12/07/2016 17:30

　　英國

　　工業生產(年比)

　　十月

　　0.40%

　　0.30%

　　12/07/2016 23:00

　　加拿大

　　加拿大央行利率決策

　　十二月

　　0.50%

　　0.50%

　　12/07/2016 23:00

　　英國

　　NIESR GDP 預估

　　十一月

　　--

　　0.40%

　　12/07/2016 23:00

　　美國

　　JOLTS職缺

　　十月

　　--

　　5486

　　12/07/2016

　　中國

　　外匯存底

　　十一月

　　$3065.7b

　　$3120.7b

　　12/08/2016 04:00

　　美國

　　消費信貸

　　十月

　　$17.500b

　　$19.292b

　　12/08/2016 07:50

　　日本

　　國際收支經常帳餘額

　　十月

　　¥1568.1b

　　¥1821.0b

　　12/08/2016 07:50

　　日本

　　國際收支經常帳經調整

　　十月

　　¥1630.4b

　　¥1477.3b

　　12/08/2016 07:50

　　日本

　　貿易收支BOP基差

　　十月

　　¥606.0b

　　¥642.4b

　　12/08/2016 07:50

　　日本

　　GDP經季調(季比)

　　第三季(終值)

　　0.60%

　　0.50%

　　來源：彭博及東亞銀行

　　本周重要經濟數據(續)

　　日期

　　國家

　　數據

　　實際數字

　　市場預期

　　上次數字

　　12/08/2016 07:50

　　日本

　　GDP年化經季調(季比)

　　第三季(終值)

　　2.30%

　　2.20%

　　12/08/2016 07:50

　　日本

　　GDP名目經季調(季比)

　　第三季(終值)

　　0.20%

　　0.20%

　　12/08/2016 07:50

　　日本

　　GDP民間消費(年比)

　　第三季(終值)

　　0.10%

　　0.10%

　　12/08/2016 07:50

　　日本

　　GDP企業支出(季比)

　　第三季(終值)

　　0.20%

　　0.00%

　　12/08/2016 08:01

　　英國

　　RICS 房價指數

　　十一月

　　28%

　　23%

　　12/08/2016 08:30

　　澳洲

　　貿易收支

　　十月

　　-A$700m

　　-A$1227m

　　12/08/2016 13:00

　　日本

　　經濟景氣觀測調查(目前)

　　十一月

　　45.5

　　46.2

　　12/08/2016 13:00

　　日本

　　經濟景氣觀測調查(展望)

　　十一月

　　--

　　49

　　12/08/2016 20:45

　　歐元區

　　主要再融資利率

　　十二月

　　0.00%

　　0.00%

　　12/08/2016 20:45

　　歐元區

　　歐洲央行存款授信額度利率

　　十二月

　　-0.40%

　　-0.40%

　　12/08/2016 20:45

　　歐元區

　　歐洲央行邊際貸款利率

　　十二月

　　0.25%

　　0.25%

　　12/08/2016 20:45

　　歐元區

　　歐洲央行資產購買

　　十二月

　　EU80b

　　EU80b

　　12/08/2016 21:15

　　加拿大

　　新屋開工

　　十一月

　　191.0k

　　192.9k

　　12/08/2016 21:30

　　加拿大

　　產能利用率

　　第三季

　　--

　　80.00%

　　12/08/2016 21:30

　　加拿大

　　新屋價格指數(月比)

　　十月

　　--

　　0.20%

　　12/08/2016 21:30

　　加拿大

　　新屋價格指數(年比)

　　十月

　　--

　　2.80%

　　12/08/2016 21:30

　　加拿大

　　建築許可(月比)

　　十月

　　--

　　-7.00%

　　12/08/2016 21:30

　　美國

　　首次申請失業救濟金人數

　　12月3日

　　--

　　268k

　　12/08/2016 21:30

　　美國

　　連續申請失業救濟金人數

　　11月26日

　　--

　　2081k

　　12/08/2016

　　中國

　　貿易收支

　　十一月

　　$46.80b

　　$49.06b

　　12/08/2016

　　中國

　　出口(年比)

　　十一月

　　-5.00%

　　-7.30%

　　12/08/2016

　　中國

　　進口(年比)

　　十一月

　　-1.80%

　　-1.40%

　　12/08/2016

　　中國

　　貿易收支(人民幣)

　　十一月

　　307.07b

　　325.25b

　　12/08/2016

　　中國

　　出口(年比)人民幣

　　十一月

　　-1.00%

　　-3.20%

　　12/08/2016

　　中國

　　進口(年比)人民幣

　　十一月

　　4.50%

　　3.20%

　　12/09/2016 08:30

　　澳洲

　　住宅貸款月比

　　十月

　　-1.00%

　　1.60%

　　12/09/2016 08:30

　　澳洲

　　投資貸款

　　十月

　　--

　　4.60%

　　12/09/2016 09:30

　　中國

　　CPI(年比)

　　十一月

　　2.20%

　　2.10%

　　12/09/2016 09:30

　　中國

　　PPI(年比)

　　十一月

　　2.20%

　　1.20%

　　12/09/2016 14:45

　　瑞士

　　失業率

　　十一月

　　3.30%

　　3.20%

　　12/09/2016 14:45

　　瑞士

　　失業率經季調

　　十一月

　　3.30%

　　3.30%

　　12/09/2016 17:30

　　英國

　　有形貿易餘額英鎊/百萬

　　十月

　　-£11800

　　-£12698

　　12/09/2016 17:30

　　英國

　　貿易餘額-非歐盟英鎊/百萬

　　十月

　　-£3450

　　-£3969

　　12/09/2016 17:30

　　英國

　　貿易收支

　　十月

　　-£4363

　　-£5221

　　12/09/2016 23:00

　　美國

　　批發存貨(月比)

　　十月(終值)

　　-0.40%

　　-0.40%

　　12/09/2016 23:00

　　美國

　　密西根大學市場氣氛

　　十二月(初值)

　　94.1

　　93.8

　　來源：彭博及東亞銀行

　　东亚银行

　　2016-12-6